Beursblik: Delta Lloyd keert terug naar winst dankzij rustmoment eurozone crisis
6 augustus 2013 - Delta Lloyd is in de eerste helft van 2013 naar verwachting teruggekeerd naar zwarte cijfers nadat een uitbarsting van de eurozone crisis een jaar geleden de verzekeraar noopte tot het nemen van forse boekverliezen. Dit blijkt uit analistenverwachtingen die Delta Lloyd zelf heeft verzameld.
Volgens de consensusverwachting boekte Delta Lloyd een nettowinst van 147 miljoen euro van een nettoverlies van 942 miljoen euro over dezelfde periode in 2012.
In de eerste helft van 2012 Delta Lloyd te kampen met rentestanden die waren gedaald naar bodemniveaus als gevolg van de zwakke economische vooruitzichten in combinatie met de voortwoekerende eurozone crisis. Beleggers gingen hierdoor risicos mijden en zochten een veilige haven in staatsleningen van landen als Duitsland.
Delta Lloyd voelt dit direct, want de verzekeraar waardeert de verplichtingen op basis van recente rentecurves. Een daling van de rentestanden betekent dat de (verwachte) beleggingsopbrengsten dalen, waardoor de waarde van de verplichtingen stijgt en het eigen vermogen daalt. Sommige analisten hebben dit een wel erg conservatieve vorm van boekhouden genoemd.
Doordat de eurozone crisis tot rust is gekomen, en beleggers verwachten dat de economie in de tweede helft kan gaan herstellen, zijn rentestanden de afgelopen tijd gestegen.
Het eigen vermogen, dat op kwartaalbasis wordt vergeleken, verbeterde hierdoor waarschijnlijk marginaal van 2,3 naar 2,4 miljard euro. De IGD solvabiliteit liet juist een beperkte daling zien van 193 tot 188 procent. Dit is nog boven de minimum bandbreedte van 160 tot 175 procent waaraan Delta Lloyd moet voldoen als het dividend wil blijven uitkeren.
Naast de tot rust gekomen financiële markten, profiteerde Delta Lloyd afgelopen half jaar ook van een verdere onderliggende operationele verbetering. De geïnde verzekeringspremies vielen nog hoger uit dan de uitgekeerde vergoedingen aan polishouders. Dit blijkt uit de zogenoemde combined ratio, die waarschijnlijk verbeterde van 98,2 naar 96,7 procent. Een ratio minder dan 100 betekent dat Delta Lloyd meer binnenkrijgt aan premies dan het uitkeert aan vergoedingen.
Voor de winstgevendheid had dit nog geen consequenties, want waarschijnlijk was de netto operationele winst vlak op 218 miljoen euro.
