Beursblik: investeringen Ziggo betalen zich nog niet uit
15 april 2013 - Investeringen door Ziggo om de concurrentiestrijd met vooral KPN te winnen, hebben in het eerste kwartaal naar verwachting nog geen noemenswaardig effect gesorteerd. Dit zal blijken uit de cijfers over het kwartaal van de kabelaar.
Ziggo zag zich gedwongen de investeringen te verhogen van 280 miljoen euro over 2012 naar 320 tot 330 miljoen euro dit jaar nadat de omzetstijging in de tweede helft van het jaar begon terug te vallen doordat KPN de uitgaven opschroefde. Beide partijen investeren flink in zowel de kwaliteit van hun aanbod als ook in de marketing daarvan.
Voor het eerste kwartaal mikken analisten op een half procent hogere omzet van 388,6 miljoen euro, blijkt uit een consensusverwachting samengesteld door Ziggo. In het derde en vierde kwartaal van 2012 boekte Ziggo een omzetgroei van respectievelijk 1,2 en 1,4 procent.
Het onderliggend bedrijfsresultaat (EBITDA) bedroeg waarschijnlijk 218,7 miljoen euro, weinig veranderd vergeleken met 2012.
Voor 2013 rekent Ziggo op een toename van de omzet die iets sterker zal zijn dan de groei van het onderliggende bedrijfsresultaat (EBITDA) van 2,5 tot 3,5 procent.
Analisten zitten met een gemiddelde verwachte groei van het bedrijfsresultaat van 2,5 procent voor 2013 aan de onderkant van de door Ziggo afgegeven verwachtingsrange. Voor de omzet mikken de analisten voor dit jaar op een toename van 2,8 procent.
Volgens analist Emmanuel Carlier van ING "kost het wat tijd om de effecten van Ziggo's groei initiatieven te zien".
Carlier is optimistisch gestemd en denkt dat andere analisten hun verwachtingen de komende weken opwaarts bijstellen. Volgens Carlier hebben de analisten de overname van Esprit Telecom en prijsverhogingen nog niet in hun modellen doorgerekend en schatten zij de positieve bijdrage van de investeringen in groei te laag in. De investeringen moeten in het tweede kwartaal een versnelling van de groei van de omzet en de EBITDA laten zien, verwacht Carlier.
Analist Jos Versteeg van Theodoor Gilissen Bankers is echter minder positief. Versteeg noemt onder meer de hoge schuldenlast van Ziggo, die voor kredietbeoordelaar Moody's eind maart reden was om een junk rating aan de kabelaar te geven, als problematisch. Moody's sprak van een agressief beleid om het productaanbod uit te breiden wat de vrije kasstroom van Ziggo volledig absorbeert.
Daarnaast ziet Versteeg KPN flinke stappen voorwaarts maken met het aanbod voor TV, wat volgens de analist een directe bedreiging is voor Ziggo.
