Financieel Toetsingskader leidt tot te optimistische inschattingen
Deze parameters zijn van belang voor het toezicht, zodat de consistentie tussen toezeggingen en beschikbare middelen kan worden getoetst. De parameters worden regelmatig gewijzigd, op basis van financiële en macro-economische ontwikkelingen. Historische rendementen bieden geen houvast om langetermijn verwachte rendementen vast te stellen. Extra informatie is nodig, bijvoorbeeld indicatoren voor over- of onderwaardering van aandelen, of voorspellingen van macro-economische ontwikkelingen en bedrijfswinsten.
Het rendement op aandelen kan tevens scherper worden ingeschat door de financieel-economische relatie tussen risico en rendement te analyseren. Het FTK zou duidelijk moeten maken dat een hoger verwacht rendement geen `free lunch` is, maar ook een hoger risico met zich meebrengt.
Bron(nen): Tijdschrift voor Pensioen Vraagstukken (juni 2010)
