Het eerste rentebesluit van de Amerikaanse Federal Reserve onder leiding van Janet Yellen zal vanavond weinig verrassing opleveren. Dit is de verwachting in de markt in aanloop naar het besluit nabeurs.
De markt houdt rekening met een onveranderde rente op het historische lage niveau van 0 tot 0,25 procent en een verdere verlaging van de maandelijkse obligatie aankopen met opnieuw 10 miljard dollar. Daarmee zouden de maandelijkse aankopen uitkomen op 55 miljard dollar.
Dit zijn echter nog altijd een "substantiële bedragen", aldus Stan Westerterp van JNVB Vermogensbeheer.
Economen van KBC wezen er op dat de macro-economische data de afgelopen periode "minder uitbundig" waren, maar dat de Fed desalniettemin vasthoudt aan de gekozen koers. In de cijfers zit namelijk een vertekenend effect door het zware winterweer. "Geen reden dus om van koers te veranderen", aldus de economen van de Belgische bank.
Verrassend noemde fondsmanager Corne van Zeijl van het SNS Nederlands Aandelenfonds dat de rente juist "een enorm opwaarts effect" heeft gehad toen er vorig jaar mei geluiden in de markt waren dat de Fed zou starten met 'taperen', maar dat sinds de centrale bank de aankopen daadwerkelijk terugschroefde de rente juist iets daalde. "Heel opmerkelijk", aldus Van Zeijl.
Ondanks dat het terugschroeven van de maandelijkse aankopen vermoedelijk weinig verrassing oplevert, zijn er wel degelijk punten om naar uit te kijken.
Allereerst komt de Fed met nieuwe inflatie- en groeivooruitzichten. Een wijziging daarvan zal "uiteraard" ook de marktverwachting over de fasering van de afbouw van het stimuleringsbeleid beïnvloeden, aldus KBC.
Economen van de Belgische bank verwachten verder dat de Fed vermoedelijk de 'forward guidance', het derde wapen van de centrale bank naast de rente en het obligatie aankoopprogramma, aanpast.
Tot nu was de boodschap van de ‘forward guidance’ dat de Fed een renteverhoging overwoog zodra de werkloosheid beneden de 6,5 procent zou zakken. Inmiddels is dit niveau bijna gerealiseerd en is er vrees in de markt voor een eventuele renteverhoging.
In een speech voor het Amerikaanse Huis van Afgevaardigden in februari liet Yellen al weten dat het herstel van de arbeidsmarkt ondanks de daling van het werkloosheidspercentage "verre van volledig" is en dat er verder moet worden gekeken dan louter dit percentage.
Het percentage van 6,5 procent is volgens Van Zeijl dan ook "boterzacht".
Gissen blijft het volgens KBC vooralsnog met welk nieuw kader de Fed komt, maar kan dit mogelijk wel wat richting opleveren.
"Meer nadruk op relatief lage inflatie kan een indicatie zijn om niet te snel te gaan [met de rente verhogen]. Meer oog voor een aanhoudend lager dan verwachte productiviteit wijst dan weer in een andere richting", aldus de economen van KBC.
