High yield blijft komende vijf jaar in trek, ondanks scenario hogere rente
2 december 2015 -
Institutionele beleggers gaan ervan uit dat de belangstelling voor wereldwijde high yield-obligaties in de komende vijf jaar groot zal blijven, vanwege de diversificatievoordelen van de beleggingscategorie, het afnemende aantal faillissementen en de kredietfundamenten.
Uit research van NN Investment Partners blijkt dat 43 procent van de respondenten verwacht dat institutionele beleggers de allocatie naar Europese High Yield in de komende vijf jaar zullen uitbreiden - meer dan twee keer zo veel als het aantal respondenten (21 procent) dat uitgaat van een kleinere allocatie.
Diversificatie
Beleggers zien diversificatie als het meest aantrekkelijke aspect van hoogrentende obligaties (door 64 procent van de respondenten genoemd), 37 procent wees in dit kader op het stabiele/dalende aantal wanbetalingen in de sector en 36 procent op de goede kredietfundamenten.
Meer dan een derde (35 procent) vindt dat de huidige waarderingen het extra risico dat inherent is aan de high yield-sector rechtvaardigen. Slechts tien procent gaf aan high yield-obligaties op dit moment niet aantrekkelijk te vinden.
Aantrekkelijke waarderingen
De waarderingen van hoogrentende obligaties zijn in de eurozone aantrekkelijker dan in andere regio's, zo blijkt uit het onderzoek: 27 procent van de respondenten noemt de waarderingen in de eurozone sterk of zeer sterk, terwijl 22 procent hier de VS noemt, achttien procent het VK, achttien procent Japan en zestien procent Azië ex-Japan. De waarderingen werden aangehaald als het meest aantrekkelijke aspect van Europese High Yield. Bijna twee van de vijf (38 procent) institutionele beleggers zeiden dat dit high yield-obligaties zeer aantrekkelijk maakt ten opzichte van andere obligaties en dat het extra risico hiermee gerechtvaardigd is. Nog eens 26 procent van de beleggers gaf aan de dalende wanbetalingspercentages in Europa gunstig te vinden.
Diversificatievoordelen
Tim Dowling, Hoofd van Credit Investments en Portefeuillemanager van Global High Yield bij NN Investment Partners: "Beleggers worden de laatste jaren niet alleen vanwege de bescherming tegen de dalende rentes aangetrokken door high yield-obligaties, maar ook vanwege de diversificatievoordelen over geografische regio's en sectoren. Het herstel van de wereldeconomie heeft voor verdere steun gezorgd, doordat het aantal wanbetalingen is teruggedrongen en de fundamenten in het algemeen zijn verbeterd. Het beleid van de ECB zal gunstig zijn voor obligaties in de eurozone, maar door de grote diversiteit binnen de high yield-sector zijn er overal ter wereld beleggingskansen te vinden."
Sector met uitdagingen
Dowling vervolgt: "Het is en blijft echter een sector met uitdagingen: uit ons onderzoek1 blijkt dat 52 procent van de institutionele beleggers denkt dat sommige managers van high yield-fondsen zich weliswaar staande kunnen houden in een klimaat van oplopende rentes, maar dat andere het moeilijk zullen hebben. Slechts 2 procent van de respondenten heeft volledig vertrouwen in de capaciteiten van de managers. Beleggers moeten een partnerschap aangaan met vermogensbeheerders die de ervaring en de processen hebben om de wereldwijde markten te analyseren en de kansen en risico's volledig in kaart te brengen."
