ECB-directielid Bini Smaghi wil deflatie bestrijden met kwantitatieve versoepeling
23 december 2011 - Scheidend ECB-directielid Lorenzo Bini Smaghi heeft geopperd dat de centrale bank als er sprake is van deflatierisico’s met uit het niets gecreëerd geld effecten moet gaan kopen, oftewel kwantitatieve versoepeling moet gaan doen. Bini Smaghi sloot daarbij niet uit dat de centrale bank de aankopen van staatsobligaties kan gaan uitbreiden. De centrale bankier deed de uitspraken in interview met de Financial Times.
De Bank of England en de Fed hebben al meerdere programma’s van kwantitatieve versoepeling achter de rug, bedoeld om deflatie te voorkomen en de economie te stimuleren. Beide centrale banken kopen met name staatsleningen, maar de Fed heeft ook hypotheekobligaties gekocht. De twee centrale banken creëren elektronisch geld en kopen dan in de open markt de effecten.
De ECB heeft zich echter steeds verzet tegen implicaties van kwantitatieve versoepeling. De centrale bank heeft in het kader van steunaankopen 211 miljard euro aan staatsobligaties in portefeuille. De ECB ‘steriliseert’ echter die aankopen door voor een gelijk bedrag geld op te halen bij banken en dit te stoppen in een speciale deposito. Daarentegen heeft de ECB tot nog toe wel ‘ongesteriliseerd’ covered bonds (obligaties met onderpand) van banken gekocht voor meer dan 60 miljard euro.
“Ik begrijp de quasi-religieuze discussies over kwantitatieve versoepeling niet,” zei Bini Smaghi tegenover de FT. De ECB ziet momenteel geen deflatie-risico’s, maar “als omstandigheden veranderen (…) zie ik niet in waarom zo’n beleidsmaatregel, toegepast voor de specifieke kenmerken van de eurozone, niet moet worden gebruikt,” aldus Bini Smaghi.
ECB-president Mario Draghi ontweek eerder deze week in een interview met de FT de vraag of de centrale bank kwantitatieve versoepeling moet gaan doen. Draghi antwoordde dat het de prioriteit van de ECB is om vertrouwen in Europa te herstellen en “dat bereiken we niet door de geloofwaardigheid van de ECB te vernietigen.”
Bundesbank en staatsobligaties
Bini Smaghi ging op de tenen van onder meer de Bundesbank staan door te zeggen dat de ECB eventueel de obligatieaankopen kan uitbreiden en zelfs limieten kan gaan stellen voor de marktrentes of de spreads ten opzichte van Duitse staatsobligaties. Volgens de Bundesbank zou dat neerkomen op het overtreden van EU-vedragen, die het financieren van de schulden van overheden door centrale banken verbied.
Bini Smaghi bracht daartegen in dat het de plicht is van de ECB om er voor te zorgen dat de financiële markten de rentebesluiten van de ECB correct overbrengen naar de reële economie. Hij zei daarbij dat beleidsmakers zich niet moeten verschuilen achter advocaten als excuus om geen actie te ondernemen.
Conflicterend genoeg mag de ECB volgens zijn mandaat elk verhandelbaar effect, waaronder staatsobligaties, kopen en verkopen.
ECB-directielid Jürgen Stark en Bundesbank-president Axel Weber zijn beiden dit jaar opgestapt uit protest tegen de ECB’s aankopen van staatsobligaties.
Velen in de markt zien (de dreiging van) grootschalige aankopen van staatsobligaties en limieten voor de marktrentes voor zwakke eurolanden door de ECB als noodzakelijk en essentieel voor het oplossen van de schuldencrisis.
Bini Smaghi vertrekt
Bini Smaghi stapt eind dit jaar op en wordt vervangen door de Fransman Benoit Couré. Bini Smaghi, een Italiaan, moet zijn functie neerleggen vanwege het presidentschap van Mario Draghi. De zes-koppige ECB-directie, belast met het ten uitvoer brengen van het monetaire beleid en het dagelijks runnen van de centrale bank, zou anders twee Italianen bevatten.
Informeren, boeien en amuseren – Steve Jobs heeft presentaties tot een kunstvorm verheven. De vroegere CNN-journalist Carmine Gallo heeft de technieken van het presentatiegenie geanalyseerd en de conclusies in een E-book gebundeld. Download nu het whitepaper gratis op CitrixOnline!
Op de vernieuwde site van Brisk Magazine vindt u meer dan 100 handige checklists voor ondernemers. Van het oprichten van een BV, het uitvoeren van een marktonderzoek, tot elektronisch factureren. Van de checklist 'functioneringsgesprek' tot het tegengaan van een jetlag. En nog veel meer. Gratis. Meld u nu aan!
Wilt u ook risico's nemen, knopen doorhakken en moeiteloos collega's en vrienden overtuigen? Kies dan voor de strategieën en tactieken van de generaal, toonbeeld van daadkracht en heldere communicatie.
